什么是產(chǎn)業(yè)孵化呢？從園區(qū)運營商視角看，就是在園區(qū)開發(fā)運營的同時還投資有高增長潛力的企業(yè)，隨著所投資企業(yè)的培育壯大，通過上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式實現(xiàn)資本的增值。
對于地方平臺公司來說，相比起資本收益，他們會更加關(guān)注地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而產(chǎn)業(yè)孵化可以很好地扶持園區(qū)企業(yè)發(fā)展，同時也是招商和留商的一大利器，平臺公司也可以容忍相對較長的投資回報周期。而產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商更多是從資本收益出發(fā)，基于方便拿地等因素進行投資，更加強調(diào)短期收益與長期收益的搭配運作。
一、產(chǎn)業(yè)孵化投資的三種模式
針對企業(yè)的不同出發(fā)點，產(chǎn)業(yè)孵化的操作方式也不盡相同。而在實際的運用中，通常會有項目母基金、直投、并購等方式，接下來我們就簡單介紹一下這三種模式。
1、母基金模式
園區(qū)開發(fā)運營企業(yè)作為有限合伙人（LP）與其他資本共同成立母基金，再由旗下子基金投資各企業(yè)項目。這種方式適用于希望借助子基金組合分散投資風險，同時撬動更多資本的情況，投資策略主要由合作的基金管理人（GP）制定。
需要注意的是地方平臺公司設(shè)立基金的目的是促進當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展，因此母基金在運行時需關(guān)注子基金投資的項目在本地的落位情況；而產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商通常深耕特色產(chǎn)業(yè)方向，與基金關(guān)注賽道的投資邏輯較為匹配。
2、項目直投模式
即園區(qū)開發(fā)運營企業(yè)直接對高成長性的科創(chuàng)企業(yè)進行投資，從而獲取資本收益。通常以股權(quán)投資為主，也有“產(chǎn)權(quán)（租金）換股權(quán)”、“服務(wù)換股權(quán)”等衍生手段。項目直投適用于關(guān)注投資效率，想進一步提升投資收益的情況。需要注意的是，處在不同階段的企業(yè)對融資也有不同需求，種子期企業(yè)的投資規(guī)模一般為百萬級，而對于成熟期的企業(yè)，項目直投金額可達數(shù)億元甚至上百億。
這考驗的是園區(qū)開發(fā)運營企業(yè)對投資項目的了解程度，同時也可以容忍科創(chuàng)企業(yè)相對長的成長周期，畢竟一般會持續(xù)1-3年，有些甚至長達10年。
3、企業(yè)并購模式
龍頭企業(yè)聯(lián)合資本發(fā)起并購基金，由并購基金獲得對目標企業(yè)的控制權(quán)，經(jīng)過一段時間的重組改造，目標企業(yè)被出售給龍頭企業(yè)。這種方式適合中小市值的上市公司，可以撬動資本對目標企業(yè)進行并購，在壯大自身實力的同時獲得市值增長。
對地方平臺公司而言，主要參與并購基金的出資，這一方式可以很好地整合產(chǎn)業(yè)資源，壯大地方產(chǎn)業(yè)實力，近年來，杭州、成都、重慶等地紛紛成立并購基金，成為了熱點話題。對于產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商，則可以通過并購擴展業(yè)務(wù)板塊，實現(xiàn)自身的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與資本增值。
二、產(chǎn)業(yè)孵化投資的操作策略
介紹完幾種常見的操作方式后，大家需要思考一個問題，即如何才能更好地進行產(chǎn)業(yè)孵化？我們認為需要做好三件事，一是科學(xué)決策產(chǎn)業(yè)投資項目，二是探索適合的投資方式，三是注重投資的循環(huán)銜接，圍繞投什么、怎么投、怎么持續(xù)投發(fā)力，才能做好產(chǎn)業(yè)孵化。
1、選好產(chǎn)業(yè)投資項目
科學(xué)決策產(chǎn)業(yè)投資項目，主要需要考慮以下幾點：首先需要符合地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，聚焦地方重點扶持的產(chǎn)業(yè)方向；其次要仔細論證項目的技術(shù)水平、市場競爭力等指標；然后還要認真開展專業(yè)化的盡職調(diào)查，了解項目的運營情況和相關(guān)風險。以上工作內(nèi)容，都是建立在投資團隊擁有扎實的產(chǎn)業(yè)研究能力基礎(chǔ)上的，尤其是對于地方平臺公司，如果業(yè)務(wù)積累不夠，可在初期選擇與市場化機構(gòu)合作，待積累經(jīng)驗后再組建團隊。
2、合理設(shè)計投資方式
關(guān)于探索適合的投資方式，我們認為可以結(jié)合自身的優(yōu)劣勢，進行策略組合來實現(xiàn)。比如對于有資金實力或者全國布局的園區(qū)開發(fā)運營企業(yè)，可以選擇“項目直投+母基金”模式，通過差異化布局分散風險，同時也能兼顧對高成長潛力科創(chuàng)項目的扶持。而在企業(yè)有擴張需求，或者地方產(chǎn)業(yè)有資源整合的條件時，依靠投資團隊的目標企業(yè)匹配能力，采用并購方式迅速壯大實力。
3、注重投資循環(huán)銜接
針對投資的多個項目，要整體考慮設(shè)置差異化的投資年限，并預(yù)先約定退出條件，以便通過上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購及清算、份額退出等方式安全退出，盡早形成資本積累，建立起“投資-運營-退出-再投資”的良性循環(huán)機制。做好產(chǎn)業(yè)投資循環(huán)銜接，需要綜合考慮投資項目在行業(yè)屬性、項目階段的分布，對0到1、1到10和10到100三個階段項目進行合理搭配；還要結(jié)合自身的產(chǎn)業(yè)運營能力，只有深刻理解企業(yè)經(jīng)營模式和發(fā)展規(guī)律才能做好投資循環(huán)銜接。在這方面做得好的典型企業(yè)有張江高科、星河產(chǎn)業(yè)集團等。
總而言之，通過分析母基金、項目直投、并購等常見操作方式，大家需根據(jù)企業(yè)的業(yè)務(wù)出發(fā)點，客觀分析自身優(yōu)劣勢，在業(yè)務(wù)開展過程中科學(xué)決策產(chǎn)業(yè)投資項目，探索適合的投資方式，同時注重投資的循環(huán)銜接，搭建一個完善的產(chǎn)業(yè)孵化體系。
在線客服